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中储股份半年报点评:经营稳定增长,业绩符合预期

发布时间:2011-09-01    研究机构:国金证券

业绩简评中储股份(600787)2011年上半年实现营业利润24,291.06万元,比上年同期增长18.54%,净利润18,396.45万元(合并),比上年同期大幅增长44.35%,其中主要原因是去年同期计提了预计诉讼支出导致营业外支出较大所致。

EPS0.212元,同比增长45.87%。其中一季度实现EPS0.093元,在经营环境持续震荡的前提下,盈利水平保持稳定态势,业绩符合预期。

经营分析扩大经营规模,优化成本控制,物流业务盈利能力不断提高:2011年上半年公司物流业务实现营业收入1,272,90.12万元,同比增长15.14%,营业利润率22.70%,比上年同期增加1.56%。公司在经营规模稳步扩大的基础上,提升精细化管理水平,实现企业的集约化发展,营业成本同比仅增长12.85%,控制效果明显,从而促使物流业务盈利能力不断提高。

稳定增长的贸易业务,成为营收增长的重要贡献力量:2011年上半年公司贸易业务9,848,21.97万元,同比增长28.62%,贸易业务占比小幅增长,这一增长得益于优化服务,强化营销的业务改善方式。在市场不断波动的经营环境下,毛利率水平同比仅小幅下降0.65%。

物流地产项目蓄势待发,“物流地王”前景广阔:目前公司共经营641万平米土地及其仓储资源,公司拥有产权部分大约有300万平米,其中有210万平米左右位于城市中心地段。公司的母公司中储总公司拥有产权的物流土地超过800万平米,这些产权将会通过增发等方式逐步注入上市公司。公司目前已经成立物流地产项目部,物流地产发展前景广阔。

盈利调整我们维持公司2011/2012公司盈利预测,其EPS分别为0.39元和0.60元。

投资建议我们给予公司未来6-12个月13.00元目标价位,相当于33x11PE、22x12PE和17x13PE。

风险管理水平跟上现代物流发展需要对公司是巨大挑战。

申请时请注明股票名称