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中储股份三季报点评:业绩高增长,前景仍看好

发布时间:2011-11-02    研究机构:东莞证券

前3季度净利润同比增长48.07%。前3季度,公司实现营业收入169.78亿元,同比增长25.25%,主要是由于公司贸易规模扩大所致;实现利润总额3.6亿元,营业利润3.54亿元,归属于上市公司股东的净利润2.65亿元,分别同比增长44.16%、24.46%、48.07%;实现基本每股收益0.3155元,扣非后每股收益0.299元。

第3季度,公司实现营业收入58.28亿元,同比增长22.41%,环比下降12.41%;实现归属于上市公司股东的净利润8714.45万元,同比增长52.77%,环比下降12.75%;实现基本每股收益0.1037元,扣非后每股收益0.0925元。

毛利率与上年同期变化不大。2010年以来,公司的营业成本增速与营业收入的增速基本保持一致。前3季度,公司的毛利率为5.12%,比上年同期下降0.34个百分点。其中,第3季度,毛利率为4.74%,比上年同期提升0.36个百分点,环比下降0.37个百分点。

财务费用增加,期间费用率基本与去年同期持平。前3季度,由于公司经营规模扩大而借款增加及银行利率增加导致财务费用同比大幅增长469.92%,增加4467.77万元。但销售费用率和管理费用率分别同比下降0.12和0.24个百分点。因此,期间费用率较去年同期下降0.1个百分点。

投资收益增加和营业外支出减少助利润增长。公司持有“太平洋证券”等可供出售金融资产。前3季度,由于公司出售了部分股票,获得投资收益2439.61万元,同比增长831.93%,增加2177.83万元。由于去年同期计提了预计诉讼损失近3800万,因此前3季度营业外支出同比下降88.75%,减少3865.21万元。未来主要看点。

公司未来的主要看点包括:1、公司是国内最大的仓储物流企业,中储总公司还会逐步对公司进行资产注入,土地资源将更丰富。2、未来物流扶持政策各项细化措施陆续出台,公司作为行业龙头受益大。3、公司拥有可出售金融资产,虽然具体出售时点不确定,但潜在价值大。4、公司的多个新建成项目产能未完全释放,未来待产能完全释放业绩有望放大。

维持“推荐”的投资评级。预计公司2011-2013年EPS分别为0.42元、0.54元和0.66元,对应的PE分别为22.7倍、17.8倍和14.5倍,维持“推荐”的投资评级。

申请时请注明股票名称