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中储股份:业主增长稳定,出售股权增厚业绩

发布时间:2011-11-03    研究机构:渤海证券

事件:

公司公布11年3季报,营业收入同比增长30.59%,利润总额同比增长44.16%,实现每股收益0.32元,基本符合预期。

点评:

收入快速增长,贸易扩大拉低毛利率

前三季度公司共实现营业收入169.78亿元,同比增长25.25%,但由于贸易增长更快,因此毛利率水平延续微跌态势,由中报时的5.31%降至三季度的5.12%。三项费用控制较好,其中由于在建项目较多,财务费用较去年同期增加了4468万元。公司实现利润总额3.6亿元,同比增长44.16%,主要是由于10年计提了0.38亿元的诉讼支出,基数较低的缘故。

出售部分太平洋证券股权

三季度,公司实现投资收益2439.61万元,较去年同期增加2177.83万元,增厚业绩0.02元。主要是由于出售了155.62万股太平洋证券的股权。由于公司将加快扩张步伐,需要大量资金,预计公司将继续减持所持金融资产。

维持强烈推荐的投资评级

公司仓储主业进入快速扩张期,未来3年业绩的复合增长率超过25%,未确认收入和可出售金融资产或将为业绩带来惊喜。正在进行中的物流地产业务也将陆续带来利润贡献。我们预测公司11-13年EPS 分别为0.45、0.53和0.67元,动态PE 为21.4倍,维持公司强烈推荐的投资评级。

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