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中储股份:2011年收入增22%,预计2012、2013年扣非业绩20%以上增速,维持“买入”

发布时间:2012-03-30    研究机构:海通证券

公司核心资源在于覆盖全国、重置成本高昂的仓储网络,核心价值来源于“仓储服务”,即基于仓储功能的各类增值服务,社会对于这类服务的需求数倍于仓库管理本身。公司长期增长将主要依托于以多个物流服务节点为核心的多条物流产业链以及实施中的物流地产项目。我们预计2012、2013年公司收入分别为279.27亿元、334.43亿元,对应各年EPS为0.53元、0.65元(未考虑向大股东增发收购资产对业绩的影响以及土地出让收益入账)。最新股价(3月29日收盘价)对应2012年动态PE为16.7倍,考虑到2012、2013年扣非以后的净利润增速维持在20%以上,我们认为可以给予2012年20倍PE,对应目标价为10.70元,维持“买入”评级。

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