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中储股份:主业发展态势良好,业绩整体符合预期

发布时间:2012-04-18    研究机构:国金证券

业绩简评

今天,中储股份(600787)发布2012年一季报,2012Q1公司实现营业收入543,931.07万元,同比增长20.97%;归属上市公司股东净利润9,949.54万元,EPS0.12元,同比增长27.58%,业绩整体符合我们的预期。

经营分析

公司各项主营业务维持增长态势:公司的主营业务包括以仓储为主的物流业务和贸易业务整体发展态势良好,一季度完成收入543,931.07万元,同比增长20.97%。完全完成公司年度工作计划的任务进度。

营业成本控制良好,费用开支平稳:2012Q1营业成本同比增长21.76%,高于收入增长率,整体毛利率同比小幅下滑0.6个百分点。虽相对去年2-4季度以来开始回升,但对比往年1季度毛利率,相对仍处于低位,这主要是持续上涨的人工以及燃油等成本所致。另外公司“三费”总体控制良好,基本没有增量。

公司管理层继续看好物流业务发展态势,全面年度目标完成预期强烈。

展望

我们预计持续增长的配送和金融物流需求,加上仓储价格的全面上涨将支撑公司未来物流业务的快速增长和稳定贡献,与此同时,公司物流地产价值将在物流土地稀缺性凸现的趋势得到大大提升。

盈利调整和投资建议我们维持公司2012/2013EPS预测,分别为0.596元和0.754元。

目前股价对应摊薄后16.5x12PE/13.0x13PE,我们继续强调前期的观点,作为物流仓储龙头,在公司物流业务结构营利能力提升,业务模式不断创新突破,同时物流地产加速推进的大背景下,公司将继续实现稳定和快速增长。维持“买入”评级。

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