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中储股份:行业龙头效应显著,营收增长稳健

发布时间:2012-04-18    研究机构:长江证券

中储股份(600787)今日公布2012年第一季度报告,主要内容如下:2012年第1季度公司实现营业收入54.39亿元,同比增长20.97%,环比2011年第四季度下降15.47%;第一季度支出营业成本51.68亿元,同比增长21.67%,环比2011点第4季度下降16.13%;一季度公司综合毛利率为5.00%,较上季度环比增加0.75%,较去年同期下降0.62%;公司实现归属母公司净利润9949.54万元,同比增长27.58%,环比2011年第4季度下降25.61%,实现EPS我们认为:1)贸易规模扩大,公司一季度营收增速同比增加;2)毛利率微增,期间费用率下降致净利润同比增速高于营收增速;3)行业龙头地位稳固,有待获益于未来物流政策,维持“推荐”。

我们认为,公司2012年土地扩张的模式虽增速有所减缓,但公司作为行业的龙头地位不改,4-5月全国流通大会的政策出台将使其仓储业务的多元化与增值业务继续获益。同时,公司现阶段持有的其他上市公司的股权亦可以支撑其利润规模。我们预计公司2012至2014年EPS 分别为0.61元、0.79元和0.97元,对应PE 分别为16倍、13倍和10倍,维持“推荐”评级。

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