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中储股份:设开发子公司,战略转型稳步推进

发布时间:2013-10-10    研究机构:宏源证券

事件:

10月9日中储股份(600787)召开董事会审议通过了《关于投资设立中储实业投资开发有限公司的议案》,决定投资3亿元(公司占股100%)在天津河东区设立中储实业投资开发有限公司,主营房地产开发、销售;实业投资;房屋租赁和物业管理等。

报告摘要:

正式设立第二家房地产开发公司,战略转型稳步推进。在此前公司拥有唯一的南京中储房地产开发有限公司,配套首个标杆性的南京中储国际广场项目,此次公司投资设立中储实业投资开发有限公司为公司第二家主营房地产开发的子公司,预期可能配套天津地区的商业地产项目,也可能覆盖更大范围,整体来看公司正在逐步推进其商业地产转型的战略,符合我们此前预期。

天津地区的商业开发呼之欲出。此次开发公司注册地在天津河东区,我们认为最有可能是配套其在天津地区的开发项目。天津事业部8家公司合计占地面积约150万平,库房面积约23万平,货场面积约95万平,能够同时满足100万吨货物储存能力,年进出库吞吐量2800万吨,为公司最大事业部。我们认为目前公司在天津地区最具开发潜力和价值的分公司则是位于河东区东兴立交桥的唐家口分公司,目前唐家口公司占地面积6.4万平,目前该地区红星国际广场(城市综合体)商铺售价4万/平以上,住宅亦在1万/平以上,开发价值较大。

维持对公司核心判断,战略双转型值得期待。我们继续强调公司当前的核心逻辑为基于战略双转型下的隐形土地资产价值的显性化,当下的业务整顿带来的业绩低迷有望在转型战略逐步兑现后明显改观,明年首个商业地产南京中储国际广场有望发力贡献业绩,值得期待。

预计13-14年EPS分别为0.39和0.61元,对应当前股价对应17.5x14PE,我们认为公司在稳步推进双转型战略下,菜鸟主题还将不断发酵(如与菜鸟网络的进一步合作)给公司股价带来持续催化剂,继续给予“买入”评级,维持推荐!

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