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中储股份:涉诉资产已剥,钢贸危机再影响小

发布时间:2013-11-13    研究机构:宏源证券

事件:

中材国际(600970)披露公司全资子公司东方国际贸易公司诉北京中储物流公司合同纠纷事项的判决书,公告判决北京中储物流赔偿东方国际贸易钢材灭失损失1043.49 万元,并承担案件受理费4 万元,具体内容请查阅中材国际2013 年6 月26 日和11 月7 日公告。

报告摘要:

近年涉诉主要资产方北京中储物流已剥离,此次诉讼基本无影响。今年3 月公司以2,436.73 万元价格将近年涉诉较多主要子公司北京中储国际物流有限公司100%股权转让给中储总公司,并且对于协议生效前北京中储物流因发生经济纠纷所可能产生的实际损失,中储股份(600787)以此次交易额为上限对中国物资储运总公司承担赔偿责任。此次诉讼相关问题主要在剥离之后,并且涉案金额也较小,即使追溯也在转让收益之内,不构成大的影响。

钢贸相关物流和金融业务风控加强,敞口额度收缩加大,钢贸危机再影响小。经过我们统计总结,中储股份主要钢贸诉讼集中在08 和09年,相关案件基本已处理或已计提损失,近年涉诉主要在北京中储,目前仍未解决的金额1.5 亿元左右,3 月份转让北京中储物流实际上相当于大股东对钢贸纠纷可能产生的损失进行了保底,同时12 年来,公司钢贸相关的物流和金融业务(主要是质押监管)明显收缩,加强清理整顿,加大风控力度,未来钢贸危机再造成的影响将很小。

公司未来重心在物流和商业地产的转型。公司近年的重心在两个转型即消费资料仓储和商业地产的转型,8 月接触阿里谈合作展望,10 月底约3 万方建筑面积的丹水池物流服务中心大楼如期注入,南京中储国际广场正式开工,预计明年底建成,公司转型已步入实质阶段。

维持公司13-14 年0.39 和0.61 的EPS 预测,对应16x14PE,我们持续看好公司战略双转型下隐形资产价值显性化的核心逻辑,与菜鸟网的进一步合作预期将给公司带来持续催化剂,继续给予“买入”评级!

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