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中储股份:强强联手,老树新芽又一春

发布时间:2014-08-06    研究机构:长江证券

事件描述

中储股份(600787)与物流地产领先企业普洛斯深度合作,中储向其项目公司非公开发行1.685 万股,发行价11.82 元/股,共募集资金不超过19.92 亿元,用于辽宁、上海、西部国际钢铁物流基地以及电子商务相关项目建设。

根据协议,普洛斯与和中储股份将设立合资公司,进行现代物流基础设施的开发与管理。普洛斯将持有合资公司49%的股份,中储股份持有51%;同时,普洛斯对1%的股权拥有回购权。合资公司将对中储股份用于现代物流设施开发的物流用地享有优先开发权。此外,普洛斯也享有对中储股份现有土地和设施再开发时与中储股份的优先合作权。

事件评论

转型流通型仓储,把握行业方向。为了顺应电商、消费品客户快速增长的需求,整个仓储行业掘金流通型仓储的趋势十分明确,本次定增项目坚实地贯彻了公司去年以来,由利润微薄的工业品仓储转型消费品的战略,未来发展空间重新打开。

混合所有制唤醒老牌央企活力,老树新芽又一春。作为目前被寄予厚望的混合所有制改革试点,本次定增引入业内领先的外资战略投资者,将会改善中储原本较低的经营效率,撬动目前中储拥有的大量资产,提高其运营效率同时保证中储转型流通型仓储的成功率。

行业龙头强强合作,资源互补性较强。中储股份在目前拥有42 家仓库,仓储客户5000 余家,60 条专用运输线,共拥有约589 万平米的土地和200 万平米的房产,土地储备资源丰富同时与政府关系良好。普洛斯作为领先的物流地产商在进入中国11 年间保持65%以上的年复合增长率,目前在全国拥有已初步形成网络的1200 万平米的现代物流仓库,是众多世界500 强企业和新兴电商的仓储合作伙伴。中储强于本土资源弱于物流地产开发经验,本次定增项目为公司迈向物流地产的首次尝试,与普洛斯合可以一定程度上保证公司项目的顺利实施。普洛斯则可以利用中储现有资源和未来开发能力,更快完成全国仓储网络建设,形成护城河,巩固其行业领先地位。

我们预计,公司2014-2016 年EPS(完全摊薄后)分别为0.44 元、0.47 元和0.50 元,给予“推荐”评级。

申请时请注明股票名称