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中储股份:投资保证业绩 政策保障未来

发布时间:2014-08-13    研究机构:民生证券

一、事件概述

中储股份(600787)(600787)发布2014年中期业绩快报公告,今年1-6 月归属于上市公司股东的净利润40,385.74万元,比上年同期增长了106.71%。

二、分析与判断

大宗商品贸易业务逐步萎缩,投资收益保证业绩

公司今年1-6 月实现营业总收入1,187,730.50万元,上年同期营业总收入为1,389,317.39万元,比上年同期下降了14.51%,主要原因是上半年煤炭、螺纹钢、铁矿石价格持续走低,钢材销售周期不断拉长,公司为控制经营风险,压缩贸易业务规模所致。今年1-6 月实现营业利润和利润总额分别比上年同期增加了119.46%和107.88%,实现归属于上市公司股东的净利润40,385.74万元,比上年同期增长了106.71%,主要原因是公司上半年出售了子公司南京中储房地产开发有限公司的股权带来的投资收益。

引入顶级仓储管理专家,国企改革取得实质性进展

公司日前公告调整非公开发行股票预案,定增发行价格由今年2月份的10.91元/股提升至11.82元/股,拟非公开发行股票16854.82万股,全部由CLH12(HK)Limited以19.92亿元现金方式认购。国际物流巨头普洛斯将通过CLH12(HK)Limited持有中储股份15.34%的股权,为其第二大股东。双方还将合作成立资产运营公司,进行现代物流基础设施的开发与管理。根据协议,普洛斯将持有合资公司49%的股份,中储股份持有51%的股份。普洛斯达到介入将推动中储股份作为央企的混合所有制的改革。

生产性服务业“国11条”出台,中储股份迎机遇

8月6日,国务院发布了《国务院关于加快发展生产性服务业促进产业结构调整升级的指导意见》(以下简称《意见》)。《意见》从11个方面给出了未来发展服务业的重点,其中,对第三方物流的发展有了进一步的明确。国务院要求优化物流企业供应链管理服务,提高物流企业配送的信息化、智能化、精准化水平。引导企业剥离物流业务,积极发展专业化、社会化的大型物流企业等。中储股份是国内物流行业最大的仓储企业,但由于的管理相对落后,智慧仓储的进展缓慢。随着国家政策出台、引入海外顶级仓储管理专家,公司迎来了历史最佳发展机遇。

三、投资建议

2014年是国企改革的关键一年,同时也是物流业大发展的重要一年,公司通过投资收益保证了中期业绩,同时引入战略投资人升级仓库管理。我们继续维持“强烈推荐”评级。预计公司14至16年净利润为4.40亿、5.15亿及6.01亿,同比增长30.91%、17.18%及16.58%,市盈率为31.51、26.89及23.07倍。

四、风险提示 大盘系统性风险。

申请时请注明股票名称